瑞银证券2013秋季策略会快评
    管理层对下半年订单交付进度乐观
    今年铁路总公司第一次设备招标和议标结果已出，南车获得了359台大功率机车订单，2100辆货车订单，和91列时速250公里动车组订单以及部分议标的380公里时速动车组订单。管理层预计将争取全部今年年内实现交付，最晚要在春运前完成。南车之前已经备料生产50列动车组，我们预计9月份起就将开始有动车交付。
    看好未来的动车组需求
    管理层十分看好未来的动车组需求，一方面来自于新线投运增长，另一方面来自于密度提升。已通车的高铁客流增长迅速，管理层表示一些好的线路好时段上座率超过100%（包括站票），而车辆跟不上，导致热备车数量远低于正常水平，如京广线最多只有3列热备车。对于明后年动车组需求量，管理层估计或能达到400列/年。
    预计检修业务和海外业务将快速发展
    上半年公司机车的检修和服务占机车收入的约50%，动车组检修约占动车收入的35%，管理层表示近期南车也签订了更多机车和动车的检修订单。管理层对海外业务的发展也十分看好，预计今年新签订单金额将超过去年，未来将通过建立海外制造基地来布局海外，加快发展。
    估值：维持“买入”评级和目标价5.41元
    我们维持“买入”评级和目标价5.41元。目标价基于瑞银VCAM贴现现金流估值模型（WACC8.6%）。