投资要点
    > 投资建议:
    上周SW 黑色金属指数周环比上涨1.83%,同期沪深300 周环比上涨0.62%。9月份钢价不具备大幅反弹条件，需求大概率仍是旺季不够旺的局面，在产能过剩严重/终端需求同比环比均相对温和的大背景下，目前仍是库存小周期主导的震荡格局。我们重点推荐管道公司久立特材、玉龙股份和常宝股份。
    >草根调研观点：
    本周调研反馈与上周最大区别是在成交持续偏弱的情况下市场预期由乐观逐渐转向平淡，虽然操作层面贸易商囤库意愿依旧不强。但钢厂生产意愿并未减弱，8 月中旬粗钢产量的小幅下降主因来源于大中型钢厂，唐山地区高炉的开工率上升到春节后最高水平95.6%。如果偏弱的需求持续，贸易商可能会面临被动补库的压力。
    本周钢材现货、期货和钢坯价格均呈现一定弱势，仅有矿价略偏强势，但140美元左右的矿价已经达到了产业界心理价位的上限水平，加之小幅走弱钢价的让钢厂也对矿石采购极为谨慎，矿价上冲动力不足。
    >本周特别关注：河北钢铁行业PMI 创年内新高
    8 月份河北省钢铁行业PMI 为53.6%，环比增长3.7 个百分点，时隔六个月，重返枯荣线上方，并创年内最高水平。从各分项指数看，新订单指数为56.5%，环比增长1.7 个百分点，创纪录新高；新出口订单指数为54.2%，环比增长8.7个百分点,六个月来首次回到扩张区间；产出指数为55.2%，环比增长个6.3 百分点；原材料库存指数为53.1%，环比增长8.8 个百分点；成品材库存指数为42.7%，钢厂库存连续第四个月下降。从PMI 和高频数据看生产端的恢复已经较为明显，需求端信号尚不明确，唐山调坯厂开工率近两周明显回升偏乐观，但架子管厂开工率仍持续下滑，终端成交也较为平淡，旺季需求端强度尚待观察。
    >行业微观数据：
    8 月301 日唐山地区高炉开工率95.6%，环比上升2.5 个百分点；架子管开工率41.6%，环比降低1 个百分点；调坯厂综合开工率62%，环比升水3.5 个百分点。
    中钢协公布粗钢产量最新数据：8 月中旬重点企业粗钢日产量为174 万吨,环比下降1.45%。8 月中旬全国粗钢日均产量211.8 万吨,环比下降1.2%。
    风险提示：主要用钢行业需求季节性恢复缓慢