2013 年中报业绩EPS 0.05 元，低于预期
    公司2013 年中期营业收入：1.82 亿元，同比减少9.62%；净利润：731.73 万元，同比减少66.37%；基本每股收益0.05 元，同比减少66.67%。公司业绩低于预期。公司预计2013 年1-9 月净利润同比减少60%-90%。
    巨额财务费用吞噬利润是业绩低于预期的主因
    公司2012 年末完成第一阶段对泰利森760 万普通股的收购增加银行借款，本期短期借款同比增加了2.71 亿元，财务费用之利息支出1451 万元，同比大幅增加了1403 万元。同时随着募集资金陆续投入使用，银行存款利息收入减少。
    本期财务费用同比大幅增加了1578 万元，是业绩低于预期的主因。
    雅安搬迁影响氢氧化锂产销量，营收下降，毛利率稳定
    公司本期营业收入同比减少9.62%，主要因司雅安华汇（2000 吨氢氧化锂产能）全面停产、新增产能尚处于调试期、氢氧化锂产销量大幅减少。本期毛利率20.24%，和去年同期18.3%相比有所上升。
    成功收购泰利森，保障公司长期原材料供应
    泰利森格林布什锂辉石矿探明及推定锂矿储量为6,150 万吨，折合碳酸锂当量430 万吨；已测定和指示的锂矿资源量为11,840 万吨，折合碳酸锂当量710 万吨。泰利森拥有全球锂资源约30%市场份额，并且供应了国内约80%的锂精矿。
    泰利森锂辉石矿山矿石稳定性好，公司未来在资源供应方面有长期保障。
    国内工业级碳酸锂供给增加，电池级碳酸锂价格平稳
    2013 年至今碳酸锂市场国内市场卖家增多（如银河锂业的张家港碳酸锂厂），对工业级碳酸锂价格形成压力。电池级碳酸锂价格受益于下游消费电子需求旺盛价格保持稳定。
    维持 “买入”评级
    预计2013-2015 年EPS 分别为0.15、0.31 和0.48 元，对应PE 为240、118 和75 倍。考虑到公司是最大的矿石提锂企业，收购泰利森后夯实资源优势。维持“买入”评级。
    风险提示:金属价格风险；产量投放未达预期风险。