投资要点：
    中报概况：2013年上半年，公司实现营业收入、营业利润、归属母公司净利润5.5、0.75、0.63 亿元，同比分别增长14.18%、55.71%、43.1%。
    实现每股收益0.39 元，符合预期。
    经济放缓影响收入增速，毛利率提升保障利润高增长。上半年国内收入3.16 亿元，同比增长32.05%；海外收入2.22 亿元，同比增长0.73%。在海外，预计伴随经济复苏，下半年水泵需求将恢复。在国内，公司积极采取投放央视广告、召开产品促销会议等营销措施，保证产品销售。在部分原材料价格下降和严控成本的影响下，毛利率提升保障公司利润高增长。
    污水处理业务协同效应将进一步发挥。上半年，污水处理业务实现收入3939 万元。公司于2012 年10 月收购浙江博华51%的股权。浙江博华具备城镇、农村、工业污水处理工程总承包能力。我们认为，借助公司的资金优势、销售渠道，浙江博华有望拿到更多污水处理项目。预计2013 年，污水处理业务收入将超过1 亿元。
    公司农用泵有望获得更高的市场份额。我国农用泵生产企业约有3000 家，但是规模上亿的企业只有20 多家。公司的用泵市占率第一，仅为3%。
    我们认为，未来对泵质量要求提高、农机补贴力度加强以及资源向规模企业集中的趋势影响下，龙头企业将获得更高的市场份额。公司已经通过加大营销网点建设、投放央视广告等方式，加大营销力度，预计未来两年公司农用泵市占率将持续提升。
    盈利预测和投资评级：预计公司2013-2015 年EPS 分别为0.75、1、1.31元，考虑同类可比公司估值，给予2013 年30 倍PE，目标价23 元，增持。