投资要点
    事件：
    新华医疗发布公告，公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买远跃药机90%股权（其中以发行股份方式购买王波等18 名自然人和晨亨投资所持远跃药机80%股权，以现金方式购买徐中华、牛亚军、王帅等3 名自然人所持远跃药机10%股权），同时为提高本次交易整合绩效，拟向不超过10 名其他特定投资者发行股份募集配套资金（其中部分用于上述现金购买远跃药机10%股权，其余募集配套资金用于补充上市公司流动资金），募集配套资金总额不超过交易总额的25%。此方案尚需通过公司股东大会、山东省国资委和证监会的核准。
    点评：
    换股+增发，收购远跃药机90%的股权。公司此次收购远跃药机90%的股权对应的交易价格为35,280万元，其中将以换股的方式收购其中80%的股权，以现金方式收购10%的股权。公司换股的价格为39.32元，向王波等18 名自然人、晨亨投资（均是远跃药机的现有股东）等发行价值31,360 万元的股份以收购远跃药机80%的股权，共799.6 万股；同时，拟向不超过10 名其他特定投资者定向增发，发行底价为35.30 元/股，募集配套资金额不超过10,453 万元，用于收购远跃药机10%的股权，并且补充上市公司流动资金。
    收购远跃药机价格不高。远跃药机是国内中药制药装备的领军企业，主要产品分为提取、蒸发浓缩、分离纯化、精馏回收、CIP 清洗、干燥灭菌、洁净容器等七大系列，在2011 年全国主要制药装备企业收入排名中，远跃药机名列第18 位。目前，国内排名前20 位的中成药厂商中，一半以上都是远跃药机的客户。公司质地优良，竞争优势突出，2012 年实现营业收入17,870 万元，同比增长56.5%；归属母公司的净利润为3,042 万元，同比增长66.3%。公司此次收购，对应2012 年的静态PE 为12.9 倍，2013年的动态PE 为9.8 倍（根据承诺的盈利预测来计算），收购价格并不高。