事件： 
    公司公布2013年半年报。报告期内，公司实现营业收入11.69亿元，同比下滑16.61％；归属于上市公司股东的净利润9523万元，同比减少47.84％；实现基本每股收益0.09元。
    投资建议： 
    公司商品房、保障房和一级开发项目权益建面分别为248万平、136万平和67万平。近年来，公司加快了商品房去化；同时公司增持汇锦小贷公司至90%、参股河北银行，加大了金融股权投资力度。今年公司提升新开工和竣工量，而中报19亿元待结资源将确保今年公司业绩保持较快增长。近期公司大股东增持公司股份至1.84％凸显对公司发展信心。我们预计公司2013、2014年EPS分别是0.30和0.35元，对应RNAV是6.41元。截至8月23日，公司收盘于3.24元，对应2013、2014年PE分别为10.74倍和9.22倍。公司管理层改善预期高、未来业绩有较强增长潜力，将RNAV打7折作为目标价，对应4.49元，维持"增持"评级。
    主要分析： 
    受结算单价较低影响净利率降幅大于营收降幅：受结转面积占60%的无锡瑜憬湾四期单价较低拖累，2013年上半年，公司实现营业收入11.69亿元，同比下滑16.61％；由于无锡瑜憬湾四期结算毛利率较低，这使得报告期内公司实现净利润9523万元，同比减少47.84％，降幅有所扩大。