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>> 招商证券-登海种业(002041)逆势高速增长,真金不怕火炼-130826
上传日期:   2013/8/26 大小:   391KB
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评级:   强烈推荐-A 作者:   黄珺,胡乔
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     中报收入增长90%,净利润增长122%。2013 年上半年收入6.1 亿元,归母净利润1.53 亿元,同比分别增长90%和122%,玉米种毛利率微增0.68 个点至56.3%,而且费用率出现显著下降,都远好于行业情况,充分证明了公司的品种优势以及营销推广能力的提升。公司还预告前三季度利润增长100%-150%。
    605 推广给力,母公司站上新台阶。母公司上半年收入2.5 亿,净利润8078万,分别增长25%和42%。主力品种登海605 推广面积接近800 万亩,同比增长近50%,其他品种也表现不错,母公司整体面积突破1000 万亩。登海605 今年还通过了陕西、山西二省引种,推广面积有望维持高速增长,新品种登海618 通过了山东省审定,未来潜力较大,母公司竞争力明显加强。
    先玉335 宝刀未老,仍将维持增长。母公司上半年收入2.8 亿,净利润1.2亿,分别同比增长192%和308%。高速增长主要是由于销售进度调整,一季度占比比往年高的原因,但按销售年度看,先玉335 仍有超过10%的增长,面积约2300 万亩,占黄淮海区域的约13%。参考335 在东北实际占有率超过30%的数据,而近期也无突破性品种替代,我们认为335 还有增长空间,而并非有人按照传统生命周期理论认为335 已在生命周期末端。
    
 
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