上半年实现EPS0.31元，扣非净利润1.15亿元，同比增长7%，
    中期收入约22亿，增长22%，但收入增长几乎完全来自地产；上半年环保业务收入增长仅1%，毛利率维持在22.5%附近，毛利的贡献同比持平；净利润增长来自沈房的贡献以及政府补贴收入的增加；此外，预收账款、存货等项目平稳，未能从侧面证明上半年订单有明显增加，但上半年增加了约3亿元贷款，对应增加了约3亿元预付款，这或预示短期项目的增加导致外协的增加，下半年产量会进一步释放。
    12年参与广州发展定增，截止6月底未出售，账面亏损超过7300万12年投资2.8亿参与广州发展定增，已解禁但未出售，中期账面亏损超过7300万（计入可供出售金融资产，并不影响EPS），我们认为这是公司对外投资的重大败笔。
    我们认为公司未来业绩增长难以达到市场的乐观预期
    我们认为公司在电厂除尘领域居行业绝对领先地位，脱硫脱硝领域也处在第一梯队，的确能够充分享受行业的政策红利，但我们认为：其一，在政策刺激下电厂大气治理的高峰也就是在13/14年，“十三五”后市场可能萎缩；其二，今年以来公司股价已经上涨159%，我们认为市场对公司未来业绩的增长的预期太过乐观。
    估值：目标价由20.93元上调至22.80元，下调评级至“卖出”我们维持2013年盈利预测不变，但由于政策利好和设备改造空间扩大，我们上调2014-15年收入预测，并将EPS预测由0.92/0.87元上调至0.93/0.95元，基于2013年27倍PE（参考行业44倍PE并给予一定折扣）将目标价上调至22.80元，由于股价已充分反映市场预期，我们将评级从“中性”下调至“卖出”。