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>> 天相投顾-武汉健民(600976)关注基药独家品种及体外培育牛黄业务-130820
上传日期:   2013/8/22 大小:   390KB
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评级:   中性 作者:   温燕
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    2013 年上半年,公司实现营业收入11.83 亿元,同比增长40.36%;营业利润5715.82 万元,同比增长17.78%;归属母公司所有者净利润4909.64 万元,同比增长23.73%;基本每股收益0.32 元。
    医药商业收入高速增长,毛利率下降。报告期内,公司营业收入实现快速增长,主要是由于公司医药商业业务因并购两子公司导致营业收入同比增长53.67%,该业务占总营业收入比例也同比上升5.21个百分点至70.88%。公司医药工业营业收入同比增长16.12%,其中主要品种龙牡壮骨颗粒销售量同比上升10%,颗粒剂营业收入同比增长16.50%,小金胶囊和通便胶囊销量增长也使胶囊剂营业收入同比增长43.57%。医药工业毛利率同比上升3.17个百分点,商业业务毛利率同比下降0.35个百分点,由于收入结构的较大幅度改变,导致公司综合毛利率同比下降3.12个百分点至20.93%。
    商业业务无助利润增长。收入结构的改变以及营业收入的高速增长导致销售费用率和管理费用率分别同比下降0.97个0.80 个百分点, 期间费用率同比下降1.92 个百分点至16.08%。由于收入增速高的商业业务净利润率低,因此对公司盈利影响较小,公司盈利水平的同比增速基本与医药工业业务的收入增速保持一致。
    独家产品进入基药目录,期待中期放量。公司独家产品健脾生血颗粒进入新版基本药物目录,另有小金胶囊和小儿宝泰康颗粒也进入该目录,以上两种产品均只有两家企业获得生产许可,且公司产品处于主导位置。在主打产品龙牡壮骨颗粒品种老化、增速放缓的情况下,公司二三线产品进入基药将有利于其在基层市场的推广及销售的放量,为公司增加新的盈利增长点,在中长期水平上增强公司盈利能力。
    发展大健康产业,体外牛黄业务值得关注。公司未来发展以“大健康”产业为方向,以医药产业为核心,培育发展婴童日化、婴童食品、婴童保健品等产业项目。“儿童健康保护”将是未来公司发展的主题,公司婴童保健食品、日化产品仍处于前期产品开发过程之中,要与药品业务形成相互支撑尚需较长时间。报告期内,参股子公司大鹏药业盈利能力增强,本期实现净利润1415.14万元,同比增长80.42%。体外培植牛黄业务能够解决国内天然牛黄的稀缺问题,同时改进牛黄产品的质量稳定性,看好该业务今后的发展。
    
 
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