公司披露 13 年中报，收入为1.15 亿元，同比增36.71%，净利润18.45 万元，同比减-97.45%，EPS 为0.001 元。从公司历年的净利润分布来看，上半年占比均不超过10%，参考意义不大，收入增速更具参考价值。
    投资要点：
    收入快速增长，服务占比提升，毛利率下降10 个点。分行业看，网监和工商保持了快速增长，检察院、刑侦增长较明显。分产品看，电子数据取证产品收入增44.14%至0.92 亿元，毛利率下滑15.76%，原因主要是新产品不如去年、竞争有所加剧以及代理销售增多。网络信息安全产品收入降27.32%至995 万元，需求略显疲软。电子数据鉴定及服务收入增98.03%至1252 万元，毛利率提升27.43%至81.9%。华东和华南地区增长达92%，是主要的增长区域。
    费用率有所下降，培训量增45%。公司去年进行了大量的研发人员招聘，今年人员总数与年初持平，管理费用率降2.90%，销售费用率降4.64%。公司培训人次比去年同期增长约40%，工商、检察院等非公安行业占比已接近50%。
    云计算收入达325 万元，逐步开始贡献业绩。云计算收入主要来自取证云。公证云方面，截至7 月底客户端的下载量已超200 万次，注册用户数超60 万，下半年重点是围绕与运营商、电商平台、邮件服务商等客户做应用平台对接。
    开启并购高潮，向刑侦市场推进。公司收购了新德汇公司，进军刑侦情报系统，并利用其在刑侦市场的渠道加快电子数据取证产品，自主研发的视频取证系统等刑侦产品，以及合作代理的刑侦装备产品的推广。刑侦市场规模比网监大数倍，能够给公司提供足够的发展空间，今年销售额有望过亿元。
    维持“强烈推荐”评级。预计公司2013-2015 年EPS 为0.51、0.74 和0.99 元。
    毛利率下滑有望在下半年有所修正，刑侦市场增长迅速，云计算依旧有新看点。
    风险提示：
    毛利率下滑风险；舆情监控需求疲软