核心观点：
    二季度单季净利润增25%，经营企稳回升符合预期
    公司上半年实现收入和净利润8.62 亿元和1.50 亿元，分别同比下降26%和8%，剔除出售商业公司仁翔药业的影响，自产产品增长12%。公司实现每股收益0.15 元，每股经营性净现金流0.07 元。受媒体负面报道的影响，公司一季度净利润下滑28%，但二季度单季即同比增长25%，经营企稳回升迹象明显，符合我们预期。
    一线品种逐步恢复，二线品种增长迅速
    ①今年一季度，受媒体负面报道影响优卡丹和妇炎洁销售大幅下滑，二季度逐步恢复，妇炎洁和优卡丹降幅明显缩窄，闪亮销售略有增长，可立克恢复性增长20-30%，预计下半年将继续恢复；②中方药业的二线品牌药增长30%以上，处方药业务增长20%以上。
    围绕优势品种的并购继续推进
    公司7 月公告拟收购杨凌东科麦迪森制药有限公司，东科公司拥有12个中药独家品种，预计8 月开始并表，有望弥补仁和药业的品种资源短板。
    公司未来会继续围绕品种资源进行对外并购。
    经营企稳回升，维持买入评级
    预计公司13-15 年EPS 分别为0.33/0.41/0.51 元/股，对应PE 分别为16/13/10 倍。公司二季度经营企稳迹象明确，下半年经营将继续处于回升通道，维持买入评级。
    风险提示
    OTC 行业竞争激烈，存在新品推广不达预期的可能。药品安全性事件对全行业的影响。