投资建议： 
    公司上半年业绩符合预期，我们维持对公司的业绩预测：2013年-2014年EPS为1.02元和1.17元，对应当前股价PE为18倍和16倍。公司未来转型经营空间较大，在行业比较中具有估值优势，维持推荐的投资评级。 
 事件： 
    中文传媒发布中报：2013年上半年实现营业收入44.49亿元，比上年同期下降9.39%；营业利润2.76亿元，比上年同期增长31.94%；实现归属于母公司股东的净利润3.10亿元，比上年同期增长31.53%；每股收益0.51元，比上年同期增长21.43%。 
 要点： 
    业绩符合预期。 核心业务稳健增长，贸易业务主动收缩。上半年实现营业收入44.49亿元，比上年同期下降9.39%；其中出版业务收入增长53.06%，毛利率下降3.31%，发行业务收入增长0.85%，毛利率下降2.23%。同时为了进一步提高经营质量，公司适度控制贸易规模，物资贸易收入下降30.53%。整体上毛利增长7.11%。 
    费用控制较好。公司销售费用下降3.65%，管理费用增长2.46%，财务费用下降44.29%。 
    应收账款和存货增长较快，经营性现金流有所下降。上半年公司应收账款增长43.39%，存货增长42.32%。经营性净现金流2546万元，下降95.67%，主要原因为去年公司收到拆迁经营性补偿款。 下半年重点关注业务转型进展。  
    公司定为面向全媒体全产业链经营，在游戏业务运营、泰国中文电视台收购、影视剧制作领域扩张、二十一世纪出版社集团化运营、其他移动互联网领域扩展等方面的业务转型将是下半年关注的重点。 
    风险提示：教材教辅政策波动，业务转型进展不达预期。