投资要点
    净利润下滑业绩不达预期 
    2013年1-6月，公司共实现营业收入15.81亿元，同比下降4.7%，营业利润1.94亿元，同比下降17.7%，归属于母公司所有者净利润1.63亿元，同比下降20.3%，基本每股收益0.41亿元；第二季度实现营业收入10.18亿元，同比下降7.7%，净利润为1.14亿元，同比下降29%，第二季度收入和利润均不达到预期。 
   零售业务拖累上半年整体经营  上半年公司零售太阳能热水器营业收入10.48亿元，同比下降23.17%，工程太阳能热水器和太阳能热水工程系统收入分别为2.68亿元和1.08亿元，同比分别增长210%和64.6%；分地区来看，公司主要收入来源地华东、华中地区分别下降4.28%和14.39%。从09年家电下乡以及节能补贴等各种政策推行以来，太阳能热水器行业经过高速发展后，进入调整期，尤其是农村太阳能热水器零售市场下滑速度更快，预计未来几年农村零售太阳能热水器市场增速有限。随着我国各省市对12层以下民用住宅强制安装太阳能地区的增多，未来工程太阳能热水器将是公司的发展重点，预计全年工程太阳能热水器业务或将翻番。
    成本上升导致毛利率下降未来发展或在行业整合
    上半年公司产品成本下降速度相对较慢，从而导致毛利率下降3个百分点，达到32.4%，由于公司拥有较大额度的超募资金，从而导致期间费用率和去年基本持平，毛利率下滑导致公司业绩不达预期。公司已于近期经成立投资公司，未来发展的契机或在对行业整合，太阳能热水器行业集中度的进一步提高。
     盈利预测及估值
     预计2013-2014年公司EPS为1.11元、1.33元，对应的动态市盈率分别为13.04倍、10.86倍，虽然短期业绩下滑，但是我们相对看好公司中长期发展前景，维持"增持"投资评级。