事件：
    2013 年上半年营业收入、扣非后净利润分别为10.48 亿元、1.26 亿元，同比增长分别为25.63%、6.42%。基本EPS 为0.32 元，同比增长28%，扣费后EPS 为0.30 元，同比增长7.14%。
    点评：
    财务概况。2013 年上半年营业收入、扣非后净利润分别为10.48 亿元、1.26 亿元，同比增长分别为25.63%、6.42%，扣非后净利润增速低于收入增速的主要原因是：13 年上半年销售费用，同比增长为26.46%，主要是新产品银杏内酯上市推广费用增加所致；上半年毛利率为74.24%，同比下降3.7 个百分点，很可能是会计统计口径不同造成的；去年扣除约摊销的2400 股权激励费用影响后净利润基数较高。我们认为：上半年注射液主要品种热毒宁销售收入增速约超过27%、口服剂型销售收入增速约23%，口服剂型的增长主要原因是：去年受毒胶囊事件影响基数较低及主要口服剂剂型品种进入基药放量。
    2013 年下半年业绩前瞻。1）热毒宁进入广东等省基药增补目录，有助于放量。现热毒宁已经进入广东、江苏、新疆等3 省基药增补目录，随着其它省基药增补目录的展开，热毒宁很可能进入更多省份基药增补目录；2）医院终端开发数量继续增加。目前无论是终端开发数量（尤其是县级医院及基层医疗机构终端）还是已开发终端进一步渗透都有较大增长空间；3）金银花中药材价格下降。2012 年热毒宁约占其收入的50%。其原材料金银花价格逐渐下降，当前价格约为95 元/公斤，较上半年最高价下降约40%左右，2013 年下半年毛利率有望进一步提高。