投资要点
    事项：8 月7 日双汇发展公告中报，1H13 营收203 亿元，同比增10.8%，归属母公司股东净利16.9 亿元，同比增65%，EPS0.77 元。2Q13 营收、归属母公司股东净利为106 亿元、9.32 亿元，同比增15.8%和82.6%。公司同时下调了2013 年经营计划：计划全年屠宰生猪由1750 万头调整为1500 万头，产销肉制品由190 万吨调整为178 万吨，肉和肉制品总销量325 万吨。
    平安观点:
    中报业绩靠近预告高值，下调全年计划符合预期
    双汇此前业绩预告中预计，1H13 净利同比上升59.08%-65.92%，实际增速65%靠近预告中高值，也略超我们预期的60%。公司下调全年屠宰和肉制品全年计划与1H13 跟踪情况相符。
    屠宰和高温肉是营收增长主力,2H13 增速有望维持
    1H13 双汇屠宰了630 万头猪，同比增16.5%，扣除价格下跌影响，营收同比上升了14.5%。我们判断应该是受益于政府加强对私屠滥宰打击力度加大，公司加强对生鲜肉渠道力量建设，及1Q12 基数较低。1H13 双汇生产高低温肉制品80 万吨，同比增长13.7%。其中高温肉制品营收增长了15.7%，低温则仅增长2.7%。低温肉制品增长疲较与我们对经销商的调研情况相符，我们认为双汇可能面临低温产品战略性思考的压力，与高温很早成为市场领军者不一样，低温市场需要更多差异化思路来满足不同消费者的需求。2H13，屠宰行业政策环境及公司策略仍将发力推动屠宰放量，高温肉凭借强市场力量也应能保证稳定增长，虽2H12 营收基数高于1H12，但公司下半年将加大新品推广，预计2H13营收增速有望维持。