一、事件概述
    今日公司发布中期业绩快报、对外投资、全资子公司综合授信担保等公告。
    二、分析与判断
    Q2收入增速25.4%，净利润增速17.2%，基本符合预期上半年营业收入34.4亿元，同比增长18.5%；净利润1.1亿元，同比增长11%。二季度营业收入23.5亿元，同比增长25.4%；净利润1.7亿元，同比增长17.2%，基本符合预期。预计注入的中建混凝土资产依然保持较高收入和利润增速，但新疆业务拖了后腿，一是上半年疆内商混业务不太景气，二是新投产水泥生产线受区域市场影响较大。预计下半年新疆商混市场有所改善，加上租赁的搅拌站贡献利润，全年实现净利润计划问题不大。
    拟投资超过5亿元，夯实成熟市场，开拓培育市场重组后我们第一次看到公司大规模投资，①拟投资3.5亿元新建、收购、租赁一批搅拌站并续建检测研发中心，区域主要分布在新疆、武汉、成都三大成熟市场和西安、福州、天津、兰州四大培育市场，新增产能1000万方，其中收购和租赁产能500万方，下半年可以贡献利润；②拟投资1.4亿元购置一批运输和泵送设备缓解产能瓶颈，主要分布在成熟市场，下半年也可以产生利润；③并另投资几千万元在沈阳、福建设立子公司从事商混业务，主要明后年产生利润。
    重组后有息负债率从40%降至23%，存在增加财务杠杆空间虽然重组后资产负债率有所上升，但有息负债率却从40%降至23%，我们认为存在继续增加财务杠杆的空间。本次通过与中建财务公司签订16亿元金融服务协议以及为全资子公司提供3亿元银行借款担保打开增加财务杠杆通道。由于重组募集6亿元配套资金时间上存在不确定性，即使本次5亿元投资全部通过债务融资，有息负债率也仅从一季度的23%提高至28%，仍大幅低于重组前的有息负债率，因此并没有增加资金压力，通过收购和租赁将加大实现全年盈利目标的可行性。