一、 事件概述
    昨日，开能环保（300272)发布了2013年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入1.35亿元，同比增长28%；实现营业利润2,643.26万元，同比增长8%；实现归属于上市公司股东的净利润2,278万元，同比增长13.32%。实现基本每股收益0.12元。
    二、 分析与判断
    内外销均有较好表现，共同拉动收入快速增长公司通过多年的努力，已经逐步在国际、国内的水处理行业内建立了良好的形象和信誉，公司研发的产品在功能、品质、服务等方面都获得了广泛的认可，为产品的销售带来了良好的推动力。2013年上半年，公司内销同比增长33%、外销同比增长23%，内外销共同拉动营业收入实现快速增长。
    海外客户对核心部件认可度较高，上半年该产品实现快速增长目前，公司主要有四类产品：水处理整体设备、水处理核心部件、壁炉和服务业务，报告期内各业务分别实现营业收入6,603万元、5,036万元、1,095万元、797万元，同比分别增长12%、58%、26%和29%。上半年公司外销收入同比增长23%，主要受到水处理核心部件收入的增长拉动。分产品来看，公司水处理核心部件增速最快，该产品主要是出口外海，现阶段公司出口内销占比各占五成。
    由于公司该产品质量好、性价高，较受海外客户认可。
    成本及财务费用上升较快，致使公司利润增速低于收入增速2013年上半年，公司营业成本1.09亿元，同比增长36%，主要是营业成本随着销售收入增加而同向增加，另外，员工薪资与社保费用有较大大幅增加、设备折旧费均有不同程度的增加所致。报告期内，公司销售费用比上年同期增加385.59万元，增幅约34%，主要是公司业务增长，广告宣传费用、出口相关费用、职工薪酬及租赁费等费用增加所致。
    三、 盈利预测与投资建议
    公司目前在水处理设备及核心零部件方面，在国内具有一定的技术先发优势，在国外认可度较高，我们认为未来公司业绩实现快速增长是大概率事件。预计公司2013、14、15年能够实现EPS为0.42、0.50、0.60元/股，对应PE为24X、20X、17X，维持公司"谨慎推荐"评级。
    四、 风险提示1、市场竞争加剧；2、海外市场波动；3、人民币汇率上升；4、营业成本上升。