事项：
    公司今日公告《关于首期股票期权激励计划预留期权授予的公告》，向43 名激励对象授予60 万份预留股票期权，行权价20.07 元；结合我们对行业和公司近期运营的跟踪，点评如下：
    评论：
    预留股权激励授予完成，行权窗口临近，股价仍处洼地
    本次预留期权计划向财务总监、咨询经理和区域销售总监等43 名激励对象授予60 万份期权，约占总股本0.4%，对公司核心销售和技术（业务）人员实行激励，此次授予完成之后，公司首次股权激励期权全部授予完成。
    本次预留期权总量较小，对利润影响小。据测算，股票期权成本合计为138.49 万元，2014 年成本最高也仅为53.32 万元，占2012 年净利润仅0.5%，根据我们对公司2013-2015年的盈利预测，对应每年的净利润影响分别为0.2%、0.3%和0.1%。股权激励授权行权期临近，股价当前仍处价值洼地，预计上涨空间较大。
    自2012 年8月23 日公司首次股权激励期权授予以来，第一个行权窗口期2013 年8 月23 日即将临近，当前公司股价20.07 元较授予行权价16.72 元仅有20%溢价空间。当前公司估值对应2013年22 倍PE，在板块中处于估值洼地，投资价值凸显。
    智慧食品安全行业拐点临近，预期未来3 年软件CAGR 不低于100%
    国务院机构改革重建食品安全监管机构体系，统一监管体系预计年底完成组建。据国务院关于地方改革完善食品药品监督管理体制的指导意见，省、市、县级政府原则上参照国务院整合食品药品监督管理职能和机构的模式，结合本地实际，将原食品安全办、原食品药品监管部门、工商行政管理部门、质量技术监督部门的食品安全监管和药品管理职能进行整合，组建食品药品监督管理机构，对食品药品实行集中统一监管，同时承担本级政府食品安全委员会的具体工作。三级机构原则上分别于2013 年上半年、9 月底和年底前完成组建。食品药品安全监督管理局统一监管，结束多头管理，将成为食品安全的拐点。各级政府组建食药监督管理机构后，各级工商部门、质监部门及其基层派出机构将划转相应的监管执法人员、编制和涉及食品安全的检验检测机构、人员、装备及相关经费，具体数量由地方政府确定，确保新机构有足够力量和资源有效履行职责，整合后的食品药品安全监督管理机构将重点推进食品和药品安全监管。
    部分地市已经完成食品安全监管机构组织建设，订单拐点可期。虽然大部分地市级食品安全监管机构将于9 月底前成立，最快于明年开始制定2015 年当地食品安全信息系统建设方案和预算，但也有部分地区如北京已经率先完成相关部门组织建设，同时已经开始组织人力制定14 年食品安全信息系统建设计划，加上原有商务部肉类和蔬菜试点或将由新组建的食品安全机构组织领导推进，2014 年食品安全信息系统建设订单小爆发时点临近，预期未来3 年智慧食品安全相关软件需求增速CAGR 将不低于100%。
    风险因素：
    法院、检察院领域电子政务投入不达预期的风险；市场份额下降的风险；竞争加剧导致毛利率下降的风险；新业务和新产品的推广慢于预期的风险；用户对公司运维服务接受程度慢于预期的风险等。
    盈利预测、估值及投资评级：
    维持公司2013/14/15 年EPS 为0.88/1.16/1.51 元的预测，对应2012-15 年CAGR 为31%；公司当前股价20.07 元，对应2013/14/15 年PE 为22/17/13 倍，处于估值洼地。考虑公司传统业务的稳定成长、及智慧食品安全和大数据业务未来较大的市场空间，综合相对与绝对估值，维持公司目标价28.59 元，对应2013/14/15 年PE 为33/25/19 倍，维持“买入”评级。