报告摘要：
    珠三角综合成本优势最佳
    香港港与深圳港已进入集装箱化时代，而广州港和珠海港大力发展散杂货业务。国家将应急煤储备基地设立在珠海港，表明了珠海港在散杂货码头方面的突出优势。
    在国内能源趋紧的背景下，珠海港的战略优势更加明显。
    珠海港地理位置极为优越
    珠海港地理位置极为优越，距离珠海市56 公里，深圳213 公里，广州175 公里；与深圳港、香港港海上距离60 多海里；与西江、广珠铁路、高栏港高速公路紧密相连，为进出库货物的运输创造了极为便利的条件。2011 年底广珠铁路建成通车，高栏港并入国家铁路干线网络，辐射范围深入内陆腹地。
    西江战略：高栏港与云浮港形成江海一体化
    西江是仅次于长江的国内第二大航运河流，其中四大出海口在珠海，且珠海港是唯一能够直通3000 吨级西江内河船舶的海港。十二五期间，国家大力建设西江黄金水道，西江经济带正在形成世界级的建筑材料工业基地。公司立足将云浮新港打造成为西江流域最大、最有影响力的内河码头和西江流域中转港，同时加快梧州大利口码头项目建设，未来梧州-云浮-珠海将共同构成西江出海通道最具有战略价值的节点。
    能源大版图：明后两年有望爆发
    广东地区电力长期供应紧张，为了保持持续供电采用夏季、非夏季双标准。珠海港双主业之一的电力能源业务将会为公司提供持续稳定的收益。目前公司的能源版图包括：高栏岛风电场、珠海发电厂及中海油珠海天然气发电。公司能源板图已经构建完成，业绩将在明后两年集中爆发。
    给予公司“谨慎推荐”评级
    目前公司神华粤电煤炭码头、梧州港、管道天然气及高栏商业中心项目尚未产生明显收益，而天然气发电项目尚未完成。公司的亮点在于天然气的特许经营权。考虑到公司处于转型期、业绩见底，暂给予“谨慎推荐”评级。预计公司13-15 年全面摊薄的EPS 分别为0.11、0.09 及0.23 元，对应PB 为2.72 、2.94 及3.03 倍。