核心观点：
    1．事件
    海信集团发布《海信智能电视游戏数据报告》。2013 年上半年，海信智能电视游戏应用共1023 款，总运行次数超1800 万次，激活率达90.67%，显示出智能电视用户对游戏类应用的巨大需求和高度黏性。
    2．我们的分析与判断
    （一）智能电视普及已取得重大突破
    2013 年5 月公司推出新一代智能电视VIDAA，已销售2 万多台。
    新产品界面友好，操作十分简便，大大提高用户体验，强化公司在智能电视领域领导优势，公司在国内智能电视上市占率遥遥领先。根据海信统计数据，VIDAA 电视游戏应用激活率超过90%，2 万多个用户联网使用，每天在线率超过30%。反映出用户对游戏类应用的偏好和高度黏性。
    （二）未来还将持续加大投入，发展具有广阔空间
    海信通过智能电视平台的普及，促进了电视游戏的大发展。网络游戏顺应目前流行潮流，公司高度重视，未来还将持续加强智能电视轻量级游戏的用户体验提升工作。海信作为唯一彩电厂商参与chinajoy 体现出公司对游戏应用的高度重视。
    （三）乐视超级电视影响有限，目前价值明显低估
    2013 年一季度，公司实现收入68.7 亿元，同比增长35.8%，净利润5 亿元，同比大幅增长56.1%，净利率7.2%，同比提升0.9 个百分点。
    二季度，受节能补贴即将退出影响，彩电行业大幅增长，公司也受益明显。同时，公司二季度推出新款重磅产品VIDAA 智能电视，取得较好市场反响。预计2013 年上半年公司收入和利润仍能较快增长。
    下半年，公司针对VIDAA 产品，还将推出一系列新品，有利于公司产品结构优化，提升产品均价，促进收入和较高盈利水平的提升。
    乐视网推出的超级电视对公司负面冲击有限，目前公司估值对应2013 年盈利预测仅7 倍，已过度反应目前负面因素，公司价值低估明显。
    （四）大股东增持显示公司信心
    2013 年7 月2 日，公司控股股东海信集团通过海信电子增持公司股本487 万股，占公司总股本0.37%。同时，公司公告，海信电子拟在未来12 个月内，累计增持比例不超过公司总股份的2%。
    3．投资建议
    预计公司2013/2014 年净利润分别为22 亿和26 亿，EPS 分别为1.66/2.01 元。在传统制造领域，公司表现出明显的领先优势和很高的盈利水平。2013 年公司又加大在智能电视上的新品拓展力度，强化了公司领先优势和行业地位。而通过智能电视普及，寻求游戏等增值服务方面的探索，将有利于公司培育新的利润增长点，也有利于估值提升。目前公司股价对应2013 年EPS 在7 倍左右，估值已过度反应目前市场上的负面因素，我们给予“推荐”评级。
    4．风险提示：2013 年下半年行业需求增长不足