■预计业绩将高于市场预期：许继电气发布2013 年中期业绩预告，预计归属于母公司净利润16198 万元–20518 万元，同比增长50% -90%，预增范围符合我们预期，市场之前预计增长50%-60%，预计业绩将高于市场预期。
    ■预计费用率大幅度下降：得益于精益化管理和集约化管理，公司在上年度和今年一季报的费用率都大幅度下降，我们预计这个趋势将在中期业绩中延续，费用率下降是中期业绩增长主要来源。
    ■受益清洁用电业绩将长期增长： 由于环境改善的需求，电从远方来、新能源、油改电、煤改电将是长期发展趋势，国网公司承诺未来8 年投资3 万亿建设特高压和智能电网。许继是特高压、智能电网和电动车充换电设备的龙头公司，我们预计公司业绩将长期增长。
    ■盈利预测与投资评级：我们维持之前的盈利预测，预计资产注入前2013-2015 年EPS 分别为1.16 元、1.54 元、1.97 元，资产注入后2013-2015 年EPS 分别为1.16 元、1.47 元、1.82 元，维持“买入-A”投资评级，6 个月目标价35 元。