投资要点：
    公司主营业务。公司主要产品包括电力自动化（电厂自动化、电网自动化、工矿企业自动化）、建筑智能化、IT 软件、高校信息化产品、光伏新能源。
    品牌和市场地位不断增强，电网自动化进入高速增长期。
     公司经过 10 年左右的研发和投入进入电网自动化领域，目前正处于收获期，公司处于变电站自动化第二梯队的领先者地位。公司2011 年合同约9000 多万，2012 年接近2 个多亿，增长迅猛，中标产品涉及220（330）kV 变电站监控系统、110(66)kV 变电站监控系统、220（330）kV 智能变电站监控系统、110(66)kV 智能变电站监控系统、110(66)kV 继电保护设备等。公司产品的品牌和市场地位不停的增强，预计订单及市场份额有望持续增长。
     高压产品逐步推进。公司220KV 保护在内蒙古电网方面取得业绩突破，为公司在高压保护领域的开拓奠定了基础，随着挂网运行满一年后，公司产品将能够在国家电网及南方电网投标，公司有望是第二梯队最早能够投标220KV 产品的公司，届时公司订单增长明显。
     国家电网公司 2012 年在35KV 以上变电站监控和保护领域全面推广集中招标采购模式，南方电网系统2012 年也在110KV 以上变电站监控和保护领域全面推广集中招标采购模式，各省公司招标采购量大幅度减少。集中招标有利于公司产品进入以前进不去的省份，对公司这类新进入者拓展市场利好。
    发电厂自动化进入业绩稳定期。公司是发电厂自动化领域的龙头，但由于火电装机规模逐步下降，行业市场容量有限，公司该项业务将维持稳定。
    工矿企业自动化业务逐步拓展。在工业企业领域，公司在石化行业继续取得进展，中标中石化北海炼化、洛阳石化、石家庄炼油、中石油抚顺石化、宁夏石化、中海油东方石化、中捷石化等项目，进入中石化中压框架协议单位考察，并与中石化合作开展油田配网自动化科技项目。同时，公司积极开拓煤炭行业市场，进行了大量市场及产品推广。
    智慧城市建设带来IT 业务发展新契机。2013 年智慧城市建设刚刚开启，即获得了国家政策和资金的大力支持。在各地争先打造样板城市和BT 等融资模式频出的背景下，大规模项目涌现，使得据有资金技术优势的企业更为受益。公司IT 业务也涉及智慧城市领域，曾经中标南京江宁区交通领域订单，未来有望受益于智慧城市的推进。
    储备配网自动化业务。公司目前在配网终端自动化已经有储备产品且有过中标，公司未来将继续通过自行研发或者收购的模式进入该领域，配网自动化目前处于起步阶段，市场容量巨大，一旦公司顺利进入该领域，将成为带动公司业绩高增长新的引擎。
    股权激励计划彰显公司业绩增长信心。公司平价推行股权激励计划，行权条件是3 年实现业绩翻番，体现了公司对业绩增长的信心。详细为2013 年度扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润较2012 年度增长不低于30%；2014 年度扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润较2012 年度增长不低于60%；2015 年度扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润较2012 年度增长不低于100%。扣除非经常损益2015 年业绩对应每股收益0.35 元，由于公司非经常损益主要来自政府补助，该部分也比较稳定，预计按照股权激励计划2015 年EPS 能够达到0.4 元。
    盈利预测及投资评级。我们预计公司2013-2014 年EPS 分别为0.27 元、0.36元，对应目前市盈率分别为27、20 倍，公司目前电网自动化业务处于快速发展阶段，而公司IT 业务也受益于智能建筑及智慧城市的发展，公司推出股权激励计划也彰显了公司业绩增长的信心，综合考虑给予公司“增持”的投资评级。
    投资风险。电网自动化业务后续低于预期；产品运行出现问题，市场份额大幅下滑；公司涉及智慧城市低于预期。