投资要点
    公司一季度实现销售收入7.08 亿元，同比增长20.66%，实现归属于母公司净利润6,838.73 万元，同比增长40.71%，实现每股收益0.1 元。结合近期调研，总结主要观点如下：
    1、稳定的质量、优秀的售后和反应速度，以及网络布局的不断扩张使得公司长期拥有超越行业的增速。2010 年我国电梯行业产量约36.5 万台，同比增长39%，2011 年行业产量约45.7 万台，同比增长25%，2012 年行业产量约52.5万台，同比增长15%；而公司近三年营业收入和归母净利润年均复合增速分别为33%和37%，复合增长能力位居我国电梯行业首位。
    2、电梯行业配套属于房地产行业的后端行业，但由于房屋设计图定稿就会向电梯企业下订单，所以其订单几乎与地产新开工同步。公司拥有日立电梯和广日电梯两个大品牌，分别对应高端市场和中低端市场，全面覆盖商业地产、住宅地产、保障房等领域，所以即使2011 年4 月的“新国八条”依然未能影响到公司的订单。
    2012 年日立电梯实现工业总产值146.47 亿元，同比增长51.69%；实现营业收入142 亿元，同比增长40%；实现归属母公司净利润9.55 亿元，同比增长38%，广日电梯实现营业收入8.4 亿元，同比增长39%。一季度整机销售收入增速达到27%左右，新签订单量增速预计超过30%。
    从去年下半年开始，国内的房地产新开工呈现加速上升的势头，使得很多电梯公司的订单非常饱满，目前公司整机和零部件生产实行三班制，每晚12 点广日电梯和广日物流车间依然灯火通明
    3、公司加快相关生产基地和工业园区建设，加大营销网络覆盖范围。建成后，将形成5 个生产基地和4 个工业园区的完整制造网络体系。在一线城市增速放缓的情况下，强化二三线城市和西部城市的营销服务机构设立，对一些以前未涉及的省市（东北等）和偏远地区（新疆等）进行覆盖，极大地完善了营销服务网络，成为公司近几年超行业增速的重要来源。2012 年广日电梯增设2 家分公司和4 家区域服务中心，使分公司和区域服务中心增至19 家，以加强在重点区域市场销售力度和服务水平。另外，在分公司和区域服务中心下增设18 个二级办事处归各分公司和区域服务中心管辖，扩大对二级市场的开拓。
    我们认为按照目前的新开工及保障房建设要求，今年行业的增速在10%~15%，而公司的电梯业务有望保持20%-25%的增速。
    4、近年来电梯事故频传，特别是前年国内连续发生几起电梯事故，安全问题治理成为行业的首要问题。国家部委以及各地监管机构对电梯安全事故隐患进行严密排查，要求电梯企业销售的产品实行厂商终身制，追责溯源，并且要求电梯企业一定要有自己的试验塔，没有试验塔今年7 月1 日将全部停产，这两项要求极大地打击了中小生产商，行业面临重新洗牌，行业整体生产能力将在一定程度上被压制。
    而广日股份从2010 年开始，一直致力于技术升级改造，包括制造平台升级和技术平台升级。通过对厂房升级改造，广日电梯生产基地将扩容一倍，实现产能扩充，适应公司快速发展的需求。通过增加扶梯生产流水线、层门柔性全自动生产线、门机制作流水线、轿厢制作生产线等8 条生产流水线、引进FMS 钣金柔性生产线、光纤激光切割机、焊接机械人等，来提高生产效率。2012 年还实施MES 制造执行系统，实现与U9-ERP 的系统集成，从而提高信息传递和采集效率，强化生产过程监控，进一步升级企业生产精细化管理的水平。而今年公司将投资7000 万元建立配备99.95 米高专业试验塔的新研发技术中心大楼，具备测试6m/s 电梯的硬件条件，设立先进的客户服务和遥监中心、综合培训大楼以及电梯展厅等。
    5、原材料价格下行，公司利润增速有望超过收入增速。公司不论是电梯还是零部件业务，原材料占营业成本的比重高达90%，原材料中的铜、稀土、钢材等价格直接影响公司的毛利率。主要原材料价格的下行，有望使得公司的利润增速超过收入增速。
    6、电梯业务提供稳定的现金流和技术支持，公司产品由一点到多点全面渗透。
    在电梯制造企业强有力的带动下，电梯零部件及关联产业实现了快速增长，公司各下属企业增幅均在两位数以上。其中，广日电气坚持稳固主营业务、多元化发展的战略方针，在保持电梯零部件业领先地位的同时，LED 照明产品等业务拓展也取得了长足的进步。
    广日电气自主研发的LED 产品已广泛用于城市亮化、道路节能改造、厂房照明、办公照明、酒店照明等领域。LED 项目运作灵活，既可以采用销售