核心观点：
    业绩简评
    2013 年1 季度，公司实现营业收入2,576 百万元，同比减少8.77%，归属上市公司股东净利润26 百万元，同比减少47.891%。EPS 为0.023 元。
    产品市占率稳步提升
    由于基数较低，13 年1 季度推土机行业销量同比增速企稳，当期公司拳头产品推土机实现销售1,729 台，同比下滑0.52%，下滑幅度略好于推土机行业的下滑幅度（-1.45%），公司市占率提高4.6 个百分点至66.78%，行业龙头地位稳固。同期，公司压路机实现销售245 台，销量同比下滑2.78%，市占率为7.85%，较12 年提高0.8 个百分点。
    综合毛利率表现平稳，费用率略有增加
    13 年1 季度，公司综合毛利率为13.9%，较12 年同期小幅提高0.8 个百分点，于12 年全年水平持平，公司综合毛利率表现平稳。1 季度，公司共产生期间费用355 百万元，同比增长5.40%，这其中主要是管理费用同比增长15.36%而产生的。由于管理费用增加，公司期间费用率较12 年同期提高1.9 个百分点至13.79%。
    盈利预测和投资建议
    预计公司2013-2015 年分别实现营业收入11,244、13,007 和15,323 百万元，归属于母公司股东的净利润分别为190、263 和359 百万元，EPS 分别为0.167、0.231 和0.316 元。公司当前股价相当于2013 年24.52 倍PE 和1.06 倍PB，我们维持“持有”的投资评级。