摘要
    事件
    2013 年4 月23 日，公司发布公告，2013 年一季度实现营收同比增长34.48%，归属于上市公司股东的净利润同比增长108.56%，实现归属于上市公司股东的扣非后净利润同比增长89.05%，实现经营性现金流同比增长175.83%。公司预计2013 年中报实现净利润同比增长100-200%。
    评述
    公司净利润和经营性净现金流同向大幅改善；净利润质量提升，公司扣非净利润同比增加接近2200 万元，同比改善明显；行业变暖、公司经营改善态势显著，经营性现金流改善情况明显优于净利润增长情况，且公司过去六个季度首次出现经营性净现金流。
    业绩展望：拐点已现
    公司 2012 年三季度库存较2012 年二季度明显增加。我们判断公司在2012 年三季度即开始加大光伏产品的原材料库存，并一直持续到2013 年，销售和净利润相对于原材料的滞后加大。结合2012 年三季度以来原材料价格的走势，我们认为伴随着产能的扩大，公司的净利润将体现环比逐季提升的态势，预计2013 年全年业绩将较2012 年大幅提升。
    评级：我们看好公司与SunPower 的合作以及未来在高效电站领域的拓展能力，首次给予公司“推荐”评级。