事件：
    2012 年中信海直实现收入10.91 亿元、归属母公司股东净利润1.43 亿元，同比增长10.62%和2.81%，合EPS 0.28 元/股。2013 年一季度，公司实现收入2.43 亿元、归属母公司股东净利润0.37 亿元，同比增长0.8%和0.75%，合EPS0.07 元，略低于我们的预期。
    点评：
    汇兑损益变动拖累年报利润。2012 年人民币对港币汇率基本持平，公司港币贷款产生汇兑损失5.41 万元，而2011 年人民币兑港币升值获取汇兑收益3,643.43 万元从而导致财务费用大幅增加，减少EPS 约0.07 元。2013年以来，由于国外宽松的货币政策，人民币兑美元等货币重拾升势，年初以来兑美元已升值0.7%，预计未来仍将小幅升值，由此带来的汇兑收益将给公司利润锦上添花。
    转让中信通航，聚焦直升机业务。2013 年4 月1 日，公司以8457.3 万元转让中信通航给民生云天投资股份有限公司，同时成立中信海直通用航空有限责任公司。中信通航与中信海直通用航空，业务基本相同，股东没有变化，架构重组是为了剥离盈利不佳的公务机和飞艇业务。剥离之后，公司本部和新公司将集中发展直升机业务，这是中信海直的优势所在。同时，除了固定资产和流动资产以外，通用航空运营资质和牌照等无形资产可能是中信通航剩下的核心价值。这些无形资产的取得耗时耗力，对于想进入通用航空领域的新来者具有一定的吸引力。转让中信通航、成立中信海直通用航空公司可以实现公司价值的最大化。