煤质下降使下半年商品煤量减少 
    2012年公司实现原煤产量1355万吨，同比增加125万吨；其中下半年原煤产量722万吨，环比上半年增加89万吨。公司实现精煤产量417万吨，同比增加23万吨；其中下半年214万吨，上半年203万吨。2012年公司精煤洗出率有所下滑，仅为31%，同比下降5个百分点，其中下半年精煤洗出率仅30%，上半年则与2011年持平；公司实现混煤产量489万吨，同比增加24万吨；其中下半年混煤产量230万吨，环比上半年减少29万吨。公司2012年实现商品煤销量1013万吨，同比增加25万吨；其中下半年482万吨，环比减少49万吨。由此可见公司在2012年下半年产量有所增加，但煤质下滑精煤洗出率降低，商品煤量减少。
    上半年均价较高，下半年则大幅下滑 
    2012年我们测算的吨煤销售均价为778元/吨，相比2011年底769元/吨有所上涨。其中，公司2012年上半年销售均价高达831元/吨，相比2011年均价上涨62元/吨；下半年公司销售均价仅719元/吨，环比大幅下滑112元/吨。公司吨煤成本2012年达到461元/吨，同比增加32元/吨，成本增长更快。公司吨煤成本在上半年为456元/吨，下半年增加至468元/吨。成本增加主要由于人工工资同比增长较多。2012年公司吨煤毛利316元/吨，同比下降25元/吨。其中由于上半年煤价较高，吨煤毛利仍高达376元/吨，但下半年大幅下降至251元/吨。