事项：公司日前公布2012 年年报。12 年实现营业收入20.3 亿元，同比增长51.3%；实现净利润9626.6 万元，同比增长47.9%；每股EPS 为0.48 元。公司预计13 年Q1 净利润增长幅度为120%-135%，为2528.66-2701.07 万元。
    主要观点：
    公司业绩表现优秀，印证了我们关于公司盈利拐点的判断。公司上市后扩产力度较大，之前产能利用率较低，拖累了毛利率及净利率。但从去年3季度开始，受益于主要下游客户三星、华为、中兴等出货量的增长，公司产能利用率提升迅速。展望未来，三星及国产智能机市占率仍将保持不断扩大的态势，有利于公司产能利用率的维持。此外，公司目前平板电脑外壳出货量稳步攀升。平板电脑结构件尺寸较手机结构件要大，因而单价较高。公司目前的主要客户三星、华为、TCL、中兴等均已推出平板电脑，作为这些客户精密结构件的主要供应商之一，公司13 年平板电脑业务有望大放异彩。
    Cover Lens 业务进展良好。公司12 年盖板玻璃收入7299.14 万元，利润总额222.60 万元。整体经营业绩成功实现扭亏为盈，标志着公司在垂直一体化方面迈出了成功一步。由于苹果加速去三星化，Cover lens 大厂蓝思、伯恩光学等给三星供货也不可避免受到一定影响。作为三星机壳的主力供应商，在这种背景下劲胜Cover lens 业务面临难得的发展机遇。目前公司良率50%以上，但相比行业平均水平还有较大提升空间，未来发展前景一片光明。
    天线业务有望异军突起。公司拟使用自有资金购买LDS、印刷天线工艺所需镭雕机、移印机等设备，用于生产制造LDS、印刷等工艺的天线产品。
    我们认为未来LDS 天线与机壳相结合是必然的趋势，从设计和生产效率来看，这都是下游客户最优的选择。而我们认为未来由机壳厂进行整合可能性更大，首先，天线的核心在于设计能力，人才资源和机器设备最为重要，而这些对上市公司来说不难突破。但机壳的设计制造是属于精密制造业，需要长时间的生产经验积累，人工、厂房及设备等投入较大，天线企业很难一蹴而就。基于这些因素，我们认为公司在天线领域大有可为，这种从低毛利率领域向高毛利率领域的扩张将成为公司以后发展的核心战略。再结合公司碳纤维等技术储备，我们认为公司已经从单纯的低端制造企业积极向研发型企业转变，未来前景不可限量。
    我们维持公司盈利预测及评级，预计公司13-15 年营收为28.3、35.1、42.3亿元，净利润为1.42、1.76、2.14 亿元，对应EPS 为0.71、0.88、1.07元。维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：中国经济下行的风险；人力成本增加的风险；产能不足的风险。