投资要点：
    大客户的高速发展为公司提供了有力的业绩保障。公司前5大客户销售占比高达8成，13 年公司业务仍将跟随大客户共同成长。三星方面，作为公司最大的客户，三星13年目标依然相当激进：智能手机销量目标为3.9 亿部（YoY:81%）、平板销量目标为4000 万部(YoY:100%)。从公司目前三星出货量看，产能供不应求：智能手机外壳当前500 万套/月，有望增加到800 万套/月；平板外壳当前40~50 万套/月，有望增加到100 万套/月；华为方面，手机、上网卡当前出货量高达200 万套/月，考虑到公司切入华为智能手机为时不长，而华为13 年智能手机增长远高于行业是大概率事件，这块增长空间看好。其他优质客户包括联想、金立、TCL、OPPO、海信、京瓷，都具有极大开拓潜力。
    Galaxy S IV 近期发布有望成为短期催化剂。三星Galaxy S III 自2012 年5 月发布以来迅速成为人气机皇，截止1 月17 日销量已达4100 万部。Galaxy S IV 将于3 月14 日发布，三星销售目标高达1 亿部，公司产品已打入作为包括Galaxy S III、GalaxyNote 等在内Galaxy 系列的拳头产品，无疑将成为Galaxy S IV 的重量级供应商，短期有望成为公司的重要催化剂。
    盖板玻璃项目2013 将大幅贡献利润。子公司华清光学2011 年投资的盖板玻璃项目，经过2012 全年的良率爬坡，营收已从2011 年131.8 万元增长到2012H1 的1262.59万元，目前直通良品率已近50%，规模效应逐步显现。由于盖板玻璃客户与公司现有的终端外壳客户高度重合，对下游客户一站式服务模式使公司得以极低成本拓展客户，我们预计项目完全达产后这块销售有望高达4 亿元。
    公司快速增长的同时具有业绩高弹性。公司上市2010 年上市以来，营收一直快速增长（绝大部分QoQ>30%），但是增收不增利，原因在于公司固定资产投资、人员规模大幅增长等原因侵蚀严重。随着投资高峰期过去、自动化程度提升、人员扩张速度减缓，公司的毛利净利同时触底回升（2012Q1~Q4 净利: 3.5%、2%、5.4%、7.7%），业绩已反转并具有极高弹性。
    盈利预测与评级：我们预计公司2012~2014 年营收将分别为20.29 亿、27.02 亿、34.73 亿，YoY 分别增长为51.3%、33.2%、28.5%。EPS 分别为0.48 元、0.62 元、0.82 元。PE 为33x、25x、19x，维持“增持”评级。
    风险提示：客户集中度高、大小非减持、公司经营风险、行业及宏观经济风险。