环保限制小产能，盈利偏向规模企业
    国内环保事件日益发酵，未来政策趋严是大势所趋，化工子行业中最先受冲击且影响程度最大的就是农药。如考虑产业的健康发展，预计政策标准会有个度，不可能一下子定个很高的标准，结果没有或者只有1-2 家活下来，这也不利于行业的持续发展。因此，最好的政策方式可能是限制落后的小产能，有品牌、进行环保处理的的企业势必会受益。从我们目前调研的情况来看，当前农药小产能开工受到了很大的影响，而进行环保投入处理的企业订单情况则超预期。
    草甘膦景气维持，百草枯有望进入涨价周期
    海外需求旺盛，草甘膦出口强劲，孟山都、先正达草甘膦制剂的销量增速在20%以上，目前国内企业的订单多数接到5-6 月份，行情有望持续；以公司草甘膦+双甘磷产量测算，价格每上涨1000 元/吨，增厚业绩0.05 元。吡啶反倾销催生价格上涨，百草枯产能受限，而需求稳步增长，未来行业将呈现紧平衡，百草枯有望进入景气向上的涨价周期，42%百草枯母液价格每上涨1000 元/吨，增厚业绩0.03 元。
    农药整体景气，方显沙隆达弹性十足
    公司产品种类丰富，分产品盈利上，主要的几种农药产品对公司业绩的贡献大致相当，没有特别突出的产品。公司产品的价格弹性更多的是体现在所有产品叠加上，单个产品的价格弹性比较小，当整个农药需求向好时，公司的价格弹性才体现出来。
    订单形势一片向好，业绩有望大幅增长
    公司部分产品是间歇式的生产，比较依赖于市场需求，属于订单驱动型；前几年是农药小年，不少产品的产销、开工率都比较低，而当前大部分产品的订单需求都很好，一些产品订单已经排到6 月份，从目前的订单情况判断，公司今年农药产销量将较去年有大幅提升。因此，当整个农药市场行情向上的时候，公司业绩超预期的可能性就大大的增加，并且只要市场行情持续，这种盈利的趋势在可预见的未来仍是可以持续的。
    公司业绩即将迎来拐点，我们预计公司2013-2014 年EPS 分别为0.65元、0.83 元，维持“推荐”的投资评级。
    主要风险因素：（1）农药景气下行；（2）产品盈利低于预期。