投资要点
    事件：
    东北证券公布2012 年年报，实现营业收入12 亿元，同比增长48.2%，归属母公司股东净利润1.51 亿元，去年同期为-1.52 亿元，EPS 为0.2 元。四季度单季度实现营业收入3.33 亿元，环比增长29.2%，净利润0.08亿元，环比下降57%。期末归属母公司股东净资产72.06 亿元，较年初增长0.3%。
    点评：
    相比之下，2012 年投行、自营业务表现抢眼。2012 年东北证券实现营业收入12 亿元，同比增长48.2%，其中，经纪、投行、自营和资管业务收入分别为4.93 亿、1.98 亿、1.87 亿和0.20 亿元，经纪业务收入同比下降28.3%，投行业务大增274%，自营业务扭亏为盈，资管业务平稳发展。四大传统业务占比营业收入之比分别为41.1%、16.5%、15.6%和1.63%。（表2）经纪业务：市场份额稳定，单季佣金率企稳。
    2012 年东北证券实现代理买卖证券收入4.93 亿元，同比下降28.3%。2012 年股票基金交易量共计4645亿元，市场份额为0.73%，基本与上年持平，全年平均佣金率为1.06‰，较上年下降5.4%。四季度单季实现股票基金交易量1014 亿元，市场份额为0.73%，四季度佣金率为1.09‰，环比提升2.8%。（表3）投行业务：业务收入同比大增。
    2012 年东北证券实现承销业务收入1.98 亿元，同比增长274%，年内完成2 家IPO 主承销，承销金额为8.08 亿元，实现承销收入0.83 亿元，完成2 个增发项目，承销金额29.19 亿元，承销收入0.3 亿元，年内债券主承销4 家，承销金额为29.9 亿元。相比2011 年而言，股权和债券承销业务均明显改善。