投资要点
    东北证券公布2012 年三季报业绩，前三季度收入8.67 亿元（同比增加28.00%），净利润1.43 亿元（同比扭亏为盈），EPS 0.21 元。三季度收入2.57 亿元（环比减少25.90%），净利润0.19 亿元（环比减少73.69%），单季EPS 0.02 元。由于定增募集资金净额39.56 亿元，期末净资产71.84 亿元，较年中增加123.06%。
    公司前三季度业绩同比大幅增长，主要因为自营业务大幅扭亏和投行业务显著增加。经纪业务: 代理买卖证券业务净收入同比下降33.74%，系因1--3Q 股票日均成交额同比减少28.29%。前三季度市场份额0.72%，较2011 年全年上升1.19%，平均佣金率1.05%，较2011 年全年下降6.18%。三季度市场份额0.70%，环比下降4.87%；佣金率1.06‰，环比上升1.51%。投行承销保荐业务：前三季度累计完成承销额49.21亿元，市占率0.39%，相比于去年前三季度的颗粒无收，增长较快。其中三季度完成1 个债券项目，融资额10 亿元。自营业务：前三季度累计盈利1.01 亿元，其中三季度盈利0.47 亿元。前三季度自营收益率5.32%，累计综合收益率（考虑浮盈或浮亏）5.38%。创新业务：三季度末，融资融券余额市占率为0.20%。中小企业私募债承销和债券质押式报价回购业务相继获得试点资格。定增成功：募集资金净额达39.56 亿元，将大幅提高净资本水平，有利于改善业绩。
    假设2012、2013 年日均股票成交量分别为1300 亿元、1800 亿元的情况下，预计未来两年EPS 为0.14、0.42 元。维持公司增持评级。
    风险提示：市场下行风险，创新进程不达预期