事件
    1.媒体报道公司与陶氏就聚丙烯技术达成许可协议
    2 月26 日，媒体报道公司与陶氏化学于2 月25 日签署40 万吨聚丙烯项目技术许可协议，计划选择Unipol 技术生产高熔融指数聚丙烯。而这一装置将是中国东部沿海地区聚丙烯市场中第一个Unipol聚丙烯装置。新闻具体链接如下：http://newscenter.chemall.com.cn/NewsArticleg.asp?ArticleID=2974122.近日公司股价出现调整
    2 月27 日，公司股价出现明显调整，当日收盘价距离近期最高位置20.9 元出现近13%的回调。
    3.公司公布2012 年业绩快报，追溯后净利润同比增长100%27 日晚，公司公布2012 年业绩快报，2012 年分别实现销售收入和净利润54.5 亿元和9273 万元，与此前业绩预报一致，同比增长56.6%和17.5%，合期末总股本每股0.32 元，与我们预期一致。如果考虑收购宁波百地年的追溯，公司2012 年净利润增长约100%。
    简评
    行业基本面、公司经营和市场预期未见明显变化
    目前，公司张家港、宁波丙烷脱氢及相关配套项目均在推进，预计分别在2014 年初及稍迟6 个月左右投产。虽然市场由于能评等问题对宁波项目的存在一定担忧，但我们重申，目前看这应当仅仅是一个时间问题，而不是是非问题。从丙烷脱氢项目前景看，产品丙烯价格2 月份总体上涨，沙特丙烷季节性同、环比下跌（虽然跌幅略低于预期，但趋势向好），美国页岩气丙烷（目前与沙伊特丙烷价差400多美元）对国际价格的影响力逐步提升，丙烷脱氢盈利空间仍在改善。
    根据我们与实业、公司和市场的交流，我们认为目前丙烷脱氢的行业基本面、公司经营和市场预期并未见到显著变化。
    下游落实，产业链延伸进入实质阶段
    由于丙烯储运困难，因此安排合理的下游装置，消化丙烯产品，是提高丙烷脱氢装置盈利和生产稳定性的重要手段。PP 是聚丙烯的最主要下游，占丙烯消费的约70%，较之环氧丙烷、丙烯腈等其他下游，PP 的储运也最为方便。公司张家港40 万吨PP 基本能够消耗其66 万吨丙烷脱氢产能的2/3，工艺路线确定后，产业链延伸即将进入实质性阶段，我们预计宁波也会很快予以复制。