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>> 申银万国-中科电气(300035)公司点评:2012年业绩快报符合预期,2013年投资逻辑还看新产品放量-130228
上传日期:   2013/2/28 大小:   230KB
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评级:   买入 作者:   赵隆隆
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    亿元,同比下降9.75%,实现归属于上市公司股东的净利润3591 万元,同比下降11.86%,EPS0.3 元,营业收入略低于预期,实现净利润符合预期。2012年业绩负增长主要源于下游钢铁行业大面积亏损,公司订单相应减少,加上募投项目投产及公司整体搬迁后,资产的折旧、摊销及相关税费等增加,此外部分项目推迟交货造成收入无法及时确认也是原因之一。
    中间罐电磁精炼设备继刑钢三年实验获得工业化应用基础后,首钢贵阳特钢的中间罐设备预计二季度末交货,其再次成功运行将激发其他钢厂购买热情,公司将真正进入近百亿规模的新市场。按照项目进度,预计首钢贵阳特钢的中间包产品将于二季度末实现交货并进入调试阶段,调试结果我们将继续密切跟踪。作为一款打破国际垄断的高技术产品,高度定制化的特点使其被下游钢厂客户完全接受确实需要时间,但是逐步成功的实例将加速推广的进程,产品毛利率将在相对较长的时间内维持60%以上的水平。
    我们再次重申:中科电气是典型的研发驱动型公司,新产品的量产是公司成长性的源泉,数字城市项目及其他电磁领域在研产品2013 年或有期待。2013年中间包新品的业绩贡献将有望复制08 年新品板坯连铸EMS 量产业绩高速增长89%的情况,从目前进展来看,2013 年业绩拐点已现,加上土地收储带来的约4000 万一次性收益,公司13 年净利润有望同比增长158%。公司依靠原有工业磁力装备成套项目中积累的高端计算机软件和远程物联网控制技术,去年已和湖南省华容县签订1725 万元数字化城市建设项目订单,2013 年将受益于湖南省数字城市建设。此外其他在研电磁领域产品亦值得期待。
    
 
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