内航外线并轨已兑现，上调2013-2014年业绩预测
    2012年回顾：公司起降、旅客量分别同比增长5.2%、8.3%
    2012年公司起降同比增长5.2%，其中国内、国际起降分别同比增长8.6%、2.5%；公司旅客量同比增长8.3%，其中国内、国际旅客量分别同比增长8.9%、8.6%。分月看，9月起在传统淡季及中日关系紧张等因素制约下，起降、旅客量同比增速明显放缓；11、12月随着中日局势渐趋和缓，国际起降、旅客量同比增速有所回升。
    2013年展望：国内、国际旅客量同比增速均有望提升
    我们预计，伴随着国内宏观经济温和复苏，2013年国内航空RPK有望同比增长10.4-12%，上海机场国内旅客量将同比增长9-10%，若空域能加快放开，旅客量增速还可能进一步提升；国际航线旅客量的30%为日本往返客，若中日关系在2013年有所恢复，加之东航加密和新开北美航线，我们预计，公司国际航线旅客量同比增速有望明显加快。
    内航外线并轨已兑现，上调2013-2014年业绩
    我们估算，4月1日内航外线并轨实施后，2013/14年EPS将分别增加0.12/0.17元，由此，我们将2013-2014年EPS从0.95/1.07元上调至1.07/1.24元。
    估值：维持“买入”评级，上调盈利预测，目标价由14.8元上调至15.5元我们2012-2014年新的ESP预测为EPS0.82/1.07/1.24元（原为0.82//0.95/1.07元），基于瑞银VCAM工具进行现金流贴现绝对估值，WACC7.4%，得到新目标价15.5元，维持“买入”评级。