钓 鱼岛事件影响逐步弱化，静待机场收费并轨
    12月经营数据分析：国际旅客量增速持续回升
    12月公司起降/旅客量同比分别增长1.5%/3.5%。其中国内航线两指标同比增长2.3%/3.7%，创2012年月度新低；国际航线两指标同比增长1.3%/4.2%，旅客量增速自10月起持续回升，我们预计钓鱼岛事件影响逐步弱化。
    2013年展望：国内、国际旅客量同比增速均有望提升
    我们预计，伴随着国内宏观经济温和复苏，2013年国内航空RPK有望同比增长10.4-12%，上海机场国内旅客量将同比增长9-10%，若空域能加快放开，旅客量增速还有望进一步提升；国际航线旅客量的30%为日本往返客，若中日关系在2013年有所恢复，加之东航加密和新开北美航线，我们预计，公司国际航线旅客量同比增速有望明显加快。
    业绩催化剂：预计内航外线收费向上与外航并轨是大概率事件我们测算，公司内航外线占23%，其中日韩航线占30%。我们预计，近日有望实现内航外线向上与外航并轨，而且很可能从4月1日新航季开始正式实施；若并轨成功，我们估算公司EPS增加0.12元，较我们目前2013预测EPS增加13%，对业绩提升明显。测算过程详见2012年11月30日报告《内航外线收费或将向上与外航并轨，有望成为机场行业业绩明显提升的催化剂》。
    估值：维持“买入”评级，目标价14.8元
    我们维持2012/13/14年EPS预测0.82/0.95/1.07元（不含机场收费并轨影响），基于瑞银VCAM工具进行现金流贴现绝对估值，WACC7.6%，得到目标价14.8元，维持“买入”评级；若内航外线并轨政策公布，我们会重新审视我们的业绩预测和估值。