亨通光电公告：①由于募集资金拟投资项目之一的智能电网用光纤复合电缆项目所涉及的市场规模低于预期，为保障公司投资效益和维护全体股东利益，公司决定对募集资金拟投资项目及非公开发行股票方案进行修订和完善，并主动请示证监会撤回非公开发行股票申请文件。②公司初步预计2012 年净利润将同比增长40-60%。  点评：  OPLC市场规模低于预期，拖延增发进程。公司撤回增发申请文件主要是考虑到OPLC 市场规模低于预期，未能达到申请材料中所述。按照材料所述，智能电网用光纤复合电缆项目达产后可新增13 亿元的收入，但2012 年电网公司对OPLC 需求仅为预期数量的一半。考虑到材料内容还需要进一步讨论，公司撤回了增发申请文件。  公司将以多种方式解决财务问题。3 季报公司资产负债率达到71.8%，为近年来的新高，利息支出压力较大。预计2013 年公司会以其他方式解决财务问题，如发行公司债、成立财务公司等方式，同时定增事宜也有望在修改后重启。公司去年12 月公告， 拟与集团公司共同出资3 亿元成为财务公司，上市公司控股70%，以此打通集团内部子公司之间资金的微循环，降低利息支出，而上市公司也会因此受益。  预增幅度符合预期，4季度好于预期。公司预计2012 年净利润增长幅度为40-60%， 符合我们之前41%的预测。2012 年前3 季度公司的业绩增长主要来自分红所得的投资收益，但营业利润并未增长，第3 季度甚至下滑29%。按照公司预测进行核算，第4 季度净利润增长幅度为40%-130%，这得益于光纤光缆订单的持续增长，以及线缆、力缆公司确认收入较多。  1 季度有望延续良好势头，维持"增持"评级。公司光纤光缆订单从11 月份恢复增长势头，目前产销两旺，我们预计1 季度将延续良好势头，业绩也有望实现快速增长。预计2012-2014 年每股收益分别为1.72/1.76/2.12 元，对应PE 分别为14x/13x/11x， 估值水平低，维持"增持"评级。  风险提示：：采购量低于预期；产品，原材料价格风险；增发的不确定性。