● 2012 业绩大幅超出市场预期。报告期内，公司实现销售收入120,981.78万元，较去年同比增长30.62%；实现净利润15,498.92 万元，同比增长76.05%。基本每股收益0.57 元，较市场一致预期的0.48 元上浮18.7%。
    ● 公司车用改性塑料产能稳步增长。嘉兴子公司去年5 月底投入试生产后，公司生产能力达到10 万吨，而今年嘉兴厂区继续放量，目标市场仍在公司处于优势地位的华东地区。由于汽车工业有向西部转移的趋势，公司需要加快完成在西南地区的布局，预计重庆厂区也将快于超出我们预想的节奏。
    ● 汽车市场不振未改公司未来成长前景。虽然国内汽车市场整体难以维持09-11 年的高速增长势头，但结构性的增量仍然巨大。豪华车、合作品牌的销量仍然较为乐观，SUV 车型销量也增速远超其他车型，这与公司逐渐加强高端品牌汽车厂商销售的策略不谋而合。公司2012 年在汽车用中高端复合材料尤其是高端复合材料市场上的占有率有所提高，凭借公司对主机厂的需求理解与研发向客户渗透的理念高端市场份额有望进一步扩大。
    ● TLCP 项目逐渐步入正轨。TLCP 项目已经连续成功地生产出合格产品，已能生产出常规和低翘曲两大系列六个品种。经过2 年左右的力量积蓄，该项目未来有望成为公司重要盈利来源。
    ● 维持公司“增持”评级。预计公司2013-2014 年，0.72、0.85 元，对应动态市盈率19、16 倍。上调公司评级至“买入”。