投资逻辑
    2012 年销售情况良好，业绩可能超出市场预期。 12 年4 季度是公司生产销售旺季，下游新车型不断放量，预计公司业绩可达到股权激励行权条件。预计全年销售7 万吨以上，同比增长50%左右，EPS 预计0.54 元。预计2013 年全年销量11 万吨，1 季度可实现50%左右的利润增长。
    改性塑料由于定位及规模不同，比主要竞争对手毛利率稍高。12 年又进入宝马供应体系，发力高端市场。公司自主研发的长玻纤增强PP 材料目前已经实现了宝马5 系配套。未来还将配套宝马其他车型。长玻纤作为公司高端改性塑料品种，具有高毛利和高壁垒特征，基本是对进口产品的替代，获宝马认可意义重大。
    连续中标热门车型，下游客户开拓收获颇丰。公司传统下游客户为南北大众，占比超过50%。2012 年以来，公司中标4 小龙（新福克斯、新朗逸、新速腾、朗动）中的前三个，并供货给热门车型翼虎和翼搏。2013 年长安福特占比有望快速提升。随着自主品牌对品质要求的提升，公司自主车系取得明显进展，其中长城汽车全车型中标，将成为长城重要供应商。
    TLCP 下游客户认可度提高。目前已与一些主要用户接触，客户认可度较高，目前公司正努力提升产能规模，以满足客户未来的需求。
    重庆项目稳步推进。重庆项目（10 万吨）未来主要配套长安福特新产能、一汽大众成都基地以及重庆笔记本产业，预计2013 年底投产。
    估值及投资建议
    长期看，公司受益于车用改性塑料的国产化，目前大众体系国内用量占比不足50%，中短期看，2013 年汽车行业稳步增长，公司中标车型可能快于行业增速，对公司中短期业绩形成支撑。
    预计公司12-14 年收入11.84 亿元、18.25 亿元、25.08 亿元，净利润1.46亿元、2.05 亿元、2.60 亿元，EPS0.54 元、0.76 元、0.96 元。诸多有利因素影响下，公司业绩超预期可能性加大，可以给予公司更高的估值水平。
    上调公司评级至买入，目标价18.2 元，对应2013 年24 倍PE。
    风险
    原材料价格大幅波动风险，下游车型销量不达预期风险。