12 年业绩符合预期。公司12 年实现销售收入3.37 亿元，净利润7367 万元，同比分别增长9.67%、3.26%。营业成本与上年同期相比增长18.02%，整体毛利率下降2.6%至62.51%。独一味系列收入2.27亿元，同比降7.69%，毛利率78.07%，同比增3.99%；参芪五味子系列收入5164万元，同比增23.73%，毛利率46.46%，同比增1%；输液产品收入1436万元，毛利率41.33%；其他产品系列4397万元，同比增122%，毛利率8.35%。
    q 我们认为多因素驱动公司13年高成长：
    q 1、独一味胶囊进新版基药目录概率大。独一味在化瘀止血领域处于领先地位，已进入多省基药增补目录，我们认为此次独一味胶囊此次进入新版基药目录概率大。独一味胶囊主要在医院终端销售，若进入基药后目录后，覆盖空白及基层地区，驱动独一味系列的稳定增长。
    q 2、氯化钾氯化钠注射液迎来招标年。独家基药品种氯化钠氯化钾注射液（100ml：氯化钾0.30g 与氯化钠0.9g）最大的优点是：无痛补钾。普通的补钾：简单的配比造成补钾十分痛苦，对普通注射液滴速也有要求，氯化钠氯化钾注射液有望对他们进行替代。关于市场潜力：县级医院每月补钾量3000-4000g，对应独一味双氯产品10000-12000 瓶，第一年如果按30%的替代，覆盖2000家医院，容量超7000万瓶。公司收购奇力后，在销售渠道和网络大力整合，氯化钠氯化钾注射液销售任务进行了明确分解，13年是招标大年，我们预计产品将会放量，成为公司重要的利润增长点。