2G 向3G 迁移趋势加速，预计13 年3G 用户净增4500 万  中国联通公布12 月份运营数据，3G 用户数净增313 万户，环比上月减少13 万户，累计3G 用户数7646 万户，2012 年全年新增3G 用户3644 万。2013 年是中国联通推出3G 服务第5 个年头，随着用户对联通3G 品牌的越来越认同以及3G 智能终端越来越丰富，我们认为2G 向3G 迁移趋势将加速，预计今年联通3G 用户净增数4500 万户左右。  12 月中国联通2G 用户数净减4 万户，是历史上首次月度数据出现净减少，数据上也验证了2G 用户向3G 迁移趋势正在加速。中国联通累计2G 用户数1.63 亿户，2012 年全年新增2G 用户322 万户，我们判断2013 年联通2G 用户净减少500 万户。  12 月宽带用户数净增9.3 万户，累计宽带用户数6387 万户，2012 年全年净增822 万户，保持比较好的增长幅度。酝酿已久的 "宽带中国"战略极有可能在2013 年出台，随着"宽带中国"政策的推动，我们认为联通的宽带发展将再上一台阶，今年宽带用户净增数达到1000 万户。  12 月固定电话用户数净减47 万户，累计固定电话用户数9196 万户， 2012 年全年净减少89 万户。目前中国联通还有600 万小灵通用户，随着小灵通用户加速退网，判断2013 年固定电话用户数将净减少200 万户。  
     关注政策红利--扩大携号转网范围、调整网间结算  2013 年对通信行业来说是政策大年，1 月8 日工信部出台《移动通信转售业务试点方案》征求意见稿引发市场对"虚拟运营商"概念的追捧。我们也建议投资者关注政策红利--扩大携号转网范围、调整网间结算。  虽然天津和海南携号转网的试点效果不佳，只有58260 个用户实现了携号转网，但随着携号转网范围进一步扩大，凭借着联通3G 良好的用户体验，该政策对联通将是积极正面的。  2012 年中国联通对国内运营商网间结算净支出30 亿元左右，若监管层调整网间结算办法，中国联通无疑是最大的受益者，或将增厚EPS 0.04 元。