投资要点：  
    军工通信：信息化战争下，市场前景广阔  
    中国相比较于美欧等西方军事强国，军事信息化装备仍处于弥补差距的快速发展阶段。从企业规模来看，烽火电子作为空军航空通信装备龙头，收入与国际军工通信装备主要厂商存在十倍~百倍差距， 内生、外延均有巨大的发展空间。  
    主营受益空军跨越式发展和现代化换装，航空搜索救生装备增新动力   烽火电子目前业务覆盖军用电台、航空搜索救生、数字集群（培育中）、卫星通信（培育中）等；而导航、雷达业务依靠未来母公司的资产整合。主营军用电台受益空军跨越式发展和现代化换装，潜在空间百亿；国内航空搜索救生装备，如全面装备潜在空间近百亿， 烽火电子作为系统总成单位，定型后最受益。
    航空通信装备龙头，陕西电子信息集团的军工资产整合平台   烽火电子2010 年借壳ST 长岭率先上市，围绕陕西电子信息集团"12345"战略，沿着"巩固军工、做大民品、资本运作"三条路径，未来唯有和母公司旗下"黄河、凌云、长岭"等导航、雷达类军品业务整合，才能实现陕西电子信息集团在国防军用信息装备领域的整体突破和发展。 展望公司未来五~十年内的发展前景，一方面陕西电子信息集团以烽火电子为军工资产平台，实现通信电台、导航、雷达等业务的整合，有望发展成为综合性的、领先的航电系统设备供应商，受益国产军、民用飞机的大发展。 
     估值和投资建议  
     2012~2014 年EPS 为0.15/0.27/0.34 元，当前股价对应的2012~2014 年动态PE 为46/25/20 倍，首次覆盖，给予"推荐"评级。
     主要风险因素：   1、军方招标波动带来经营业绩低于预期。