事件：
    天齐锂业拟非公开发行股票募集资金总额不超过40亿元，发行股票数量不超过1.70亿股，发行底价为24.60元/股。
    定增用于（1）向公司控股股东天齐集团购买其间接持有的泰利森19.99%或65%的股权，定价原则为收购成本加合理费用（包括经审计的资金利息及其他合理费用），金额不超过37亿元；（2）向天齐集团购买其直接持有的天齐矿业100%股权1亿元，具体价款按审计净资产值与评估值孰低确定。
    泰利森拥有目前世界上正在开采的、储量最大、品质最好的锂辉石矿——西澳大利亚Greenbushes（格林布什矿），是目前全球最大固体锂矿拥有者及供应商，也是目前公司唯一的锂精矿供应商。根据泰利森2012年11月14日在多伦多证券交易所公开的2013财年一季报（截至2012年9月30日），泰利森格林布什锂辉石矿已证实和概实的锂矿储量(Proven and Probable Mineral Reserves)为6150万吨，平均品位2.8%，折合碳酸锂当量430万吨；已测定和指示的锂矿资源量(Measured and Indicated Mineral Resources)2为11840万吨，平均品位2.4%，折合碳酸锂当量710万吨。
    评论：
    收购最大的意义在于保障天齐锂业及全中国的锂资源安全。未来5年是我国锂下游新能源、电动车行业发展的关键时期，同时中国西部盐湖提锂未来5年能否放量依然存在很大不确定性。因此，泰利森，作为供应天齐锂业100%及中国80%以上锂精矿资源的企业，如果被美国企业收购，会对我国锂资源安全构成较大风险。我们认为天齐锂业对此次收购志在必得。
    收购价格略贵，但泰利森发展前景看好，天齐锂业也将因此一步跨入世界顶级锂企业。泰利森过去一两个财年扣除非经常性损益的净利润为2000多万澳元，按53亿人民币收购，市盈率大约35倍，在一级市场看偏高。但2012年6月泰利森新产能投产，总产能翻番达到74万吨锂精矿。我们预测2016年实现满产，同时公司还向下游炭酸锂环节延伸，只要新能源车稳步推进，泰利森业绩有望保持20%以上稳定增长。
    若收购完成将小幅增厚公司业绩，谨慎增持。我们按照发行1.7亿股，购买泰利森65%股权的最大情况计算，参照泰利森2012年盈利水平，大约增厚天齐锂业净利润0.72亿，增加EPS为0.23元（增发后股本）。预计天齐锂业2012-2014年EPS（增发后股本）依次为0.16、0.38、0.44元，按24.35元股价对应PE依次为152、64、55。考虑到高估值，我们给予谨慎增持评级。