近日我冒着零下十几度的严寒与大雪，奔袭3000 多公里来到天富热电进行调研，参观了公司CNG 加气站并和董事长刘伟，董秘陈志勇等人就公司电网业务、天然气业务等情况进行了深入的交流和沟通。
     我们的主要观点：1）公司为石河子市唯一天然气管道运营商，拥有十多年的天然气管网运营史，独家拥有石河子CNG 加气站的新建专营权。2)目前拥有石河子CNG 加气站4 座，未来增加到24 座，天然气盈利连续3 年翻番，成就A股增长最快的天然气企业；3）依托兵团石油全疆175 个重要运输干线加油站点布局全疆LNG 站点，打造成为新疆地区最具竞争力的LNG 站点；4）依托师市合一的独特兵团优势，获得中石油年超6 亿方天然气配额，为全疆获的配额最多的上市公司；5）积极布局工业用气领域，为未来供气燃气业务爆发式增长打下基础；6）传统电力需求随"高载能"企业"疆移"持续拉升，年增速超过40%，成就最具成长性的电网企业。预计12-15 年电网贡献利润分别为2.6 亿元、4.76 元和8.33 亿元，年增速近80%， 成为A 股增速最快的电网企业。
     我们预计公司12-14 年EPS 为0.43 元、0.76（0.55）和1.47（1.04）元（摊薄），对应PE 为18、9.9 和5.2 倍，给予"强烈推荐"评级。随着燃气业务连续三年翻倍增长，为A 股上成长最快的天然气公司；高能耗企业新疆迁移带来年增速超40%电力需求，成就公司为增长最快的电网企业；借助兵团优势，打造横贯北疆地区的燃气及电网业务，保障未来业绩持续高增长，建议价值投资者强烈关注此类业绩提升迅速，估值未被发掘之标的。