投资要点
    “千万”利润增幅，研发、管理持续改善
    公司第三季度实现营业收入16.1 亿元，同比增长22.49%；实现归属于上市公司股东净利润3436.2 万元，同比增长809.64%。从前三个季度来看，公司利润增长明显，同比上升316.28%。随着下游家电行业需求企稳以及自身产品竞争力提升，我们认为未来公司发展潜力巨大，特别是2013 年业绩有望维持高速增长。
    “千万”压缩机销售，份额提升市场话语权
    市场份额连续十年位居国内行业第一，全球第二。2012 年上半年，公司共生产压缩机1562 万台，同比增长9.65%，销售1496 万台，同比增长10.16%，市场占有率达26%。同时，公司计划通过定向增发融资约11亿元，主要投入高效、变频和商用压缩机生产线新建项目，公司产能再上一个台阶，明年预计生产3000 万台，届时有望超越恩布拉科，成为世界第一。
    自年初以来，国内冰箱终端需求疲软，1-7 月份呈同比下降趋势，但三季度后有企稳回暖趋势。与此同时，随着全球产业链的转移，国外厂商逐步寻求成本更低的国内压缩机产品。公司积极开拓海外市场，2012 年1-9 月，公司出口业务增长48%，增速显著。
    “千里”并购西班牙海外资产，公司加速发展始于足下公司成功并购西班牙Cubigel Compressors S.A.公司的相关资产，从技术上进一步提升商用压缩机的竞争力，实现公司的产品结构升级。
    Cubigel 是全球第四大轻型商用压缩机生产商，其良好的品牌形象以及巨大的渠道也有助于公司加强自身品牌建设和进一步开拓海外市场。
    目标价5.7 元，给予“增持”评级
    我们预计公司12-14 年度EPS 分别为0.26 元、0.38 元、0.49 元，考虑公司未来良好的市场扩张能力及行业领先地位及可比公司平均PE22X，目标价5.7 元，给予“增持”评级。
    风险提示
    （1）宏观经济波动风险；（2）并购资产整合风险；（3）募投项目不达预期风险