事件： 
    近日，我们前往汕头西陇化工实地调研，与公司副总裁、董秘邬军晖进行了较为深入的交流，了解了公司经营状况以及未来发展规划。 1、 公司基本情况 
    西陇化工是化学试剂的专业制造商和集成供应商。公司主要从事化学试剂的研发、生产、销售。其中试剂包括通用试剂、PCB 试剂以及超净高纯试剂等。化学试剂用途广泛，下游行业众多。主要包括PCB、触摸屏、液晶面板、集成电路等，需求较为稳定，因此抗风险能力强。子公司湖北杜克化学主要从事色谱乙腈和色谱甲醇生产。  
    2012 年公司营业收入构成中占比最大的是通用试剂，其次是PCB 用化学试剂。由于PCB 试剂毛利率为 27.8%，通用试剂毛利率为15.8%，故营业利润构成中占比最大的是PCB 用化学试剂，其次是通用试剂。 2012 年前三季度营业收入为11.3 亿元，同比增长率为17.7%。从2008 到2012 年毛利率基本稳定，今年前 三季度毛利率略有下降，为15.8%。 2012 年前三季度净利润为5300 万，较去年同期下降14.4%。 2、 近期经营状况 
    前三季度毛利率同比下降近3 个百分点，其中三季度环比下降近5 个点；期间费用率基本稳定。公司产品定价是在成本加成的基础上结合市场状况来综合考虑，故产品毛利率并未有太大波动。毛利率下降的主要原因在于产品结构的变化，如公司去年年底新增了低毛利产品硝酸银（预计今年全年销售收入可达几千万）；8、9 两个月化工原料业务比例加大。
    PCB 试剂方面，国药意欲开辟生产线，光华也计划在IPO 之后扩产，但目前除西陇以外并未有其他在建新产能。公司生产的布局思路是：先华东再华北再中部，其中中部主要是看重杜克的技术。随着电子工业从珠三角向长三角的迁徙，公司下阶段的火力点也将逐步向华东区转移，并有可能在苏州等华东区设立生产基地。华北方面，今年北京的销售增长50%以上，市场空间巨大，公司目前正积极与一些公司接洽收购等事项。 超净高纯试剂方面，公司将品质定位为中端；目前其技术已经可以稳定生产C9 级产品。