前三季度公司净利润下滑5.7%
    2012 年10 月24 日公布三季报，前三季度公司实现营业收入24.1 亿，同比下滑37.3%，净利润1.4 亿，同比下滑5.7%；EPS 为0.17 元，其中第三季度营业收入7.3 亿，同比下滑23.6%，净利润0.4 亿，同比下滑14.1%，EPS 为0.05 元。
    对此，我们点评如下：
    下游需求带动柴油机业务收入大幅下降
    柴油机业务是公司主要业务，受下游需求低迷影响，公司实现营业收入24.1 亿，同比下滑37.3%，其中：第三季度公司实现营业收入7.3 亿，同比下滑23.6%，环比二季度微升1.0%，环比趋稳但同比下滑较大。
    毛利率与费用水平保持稳定
    前三季度公司毛利率为18.1%，较去年同期下滑0.4 个百分点，其中第三季度毛利率为17.7%，环比二季度上升1 个百分点；前三季度公司三费率为13.2%，基本与去年同期以及上半年持平，其中第三季度为13.3%，较二季度下降2.6 个百分点，公司加强了费用控制力度。
    盈利相对稳定，主要得益于政府补助。
    前三季度公司实现营业利润1.1 亿，同比下滑33.4%，公司1-9 月非经常性损益约3700 万，使得归属于母公司的净利润为1.4 亿，同比下滑仅5.7%。
    盈利预测与风险提示
    我们预计2012-2014 年EPS 为0.23 元、0.32 元和0.43 元，对应PE 水平分别为44.2、32.3 和23.7 倍，考虑到未来公司依靠集团内部拉动带来的成长，弹性较大，我们给予公司“持有”评级。风险主要来自于经济景气度的下滑、下游需求持续低迷，固投折旧的压力较大。