上半年，公司实现营业收入16.8 亿元，同比大幅下滑41.8%。营业利润为0.86 亿元，同比下滑28.2%。归属于上市公司股东的净利润约为0.97 亿元，同比小幅下滑1.5%。全面摊薄后实现每股收益约为0.12 元，同比下滑7.7%。
    下游需求低迷，柴油机业务收入大幅下降
    报告期内，受下游汽车和工程机械行业低迷影响，作为公司主要收入来源的柴油机收入和毛利同比分别下降43.3%和45.5%，从而带动公司收入、毛利整体大幅下滑。
    盈利小幅下降得益于费用控制得力和政府补助
    销量大幅下降而利润较去年同期略有下降，原因之一是公司费用控制较为合理，三费占营收比重为13.1%，较去年同期下滑了1.4 个百分点。另一个重要原因，公司收到政府补助0.19 亿。
    未来看点较多，明后年是关键的时间窗口
    公司07 年底进入上汽集团，管理水平有显著改善，多个产品经过数年的战略准备，未来2 年是公司转型的关键期，重型、中型、轻型发动机项目进入爬坡期。此外，公司3 月公告的小型发动机项目配套项目包括乘用车，公司未来有望分享乘用车柴油化的大蛋糕。
    盈利预测与风险提示
    我们预计2012-2014 年EPS 为0.24 元、0.32 元和0.42 元，对应PE 水平分别为43.0、31.5 和23.1 倍,PB 为2.6、2.4、2.2 倍，考虑到公司未来两年的弹性较大，我们给予公司“持有”评级。
    风险提示
    公司风险主要来自于经济景气度的下滑、新增折旧的压力。