投资要点：
    投资评级与估值：作为白电综合性企业，公司冰洗主业下半年逐渐复苏改善，空调业务持续较高增长，基本面情况向好。股权激励三期实施完毕，有利于公司上下利益一致推动业绩稳定增长。我们维持公司12-14年EPS 1.20 元、1.36元和1.55元，目前股价（11.20元）对应PE 分别为9.3 倍、8.2 倍和7.2 倍，维持“增持”评级。
    三季度收入维持稳定增长，业绩略超预期：公司12 年三季度实现营业收入606.27 亿元，同比增长6.68%，归属于上市公司股东的净利润为27.61 亿元，同比增长22.07%，对应摊薄后EPS 1.03 元/股，略超我们先前的预期（1.02元），每股经营活动产生的现金流量净额为1.822元/股，同比下降24.52%。
    其中Q3 实现营业收入201.57 亿元，同比增长7.43%，归属于上市公司股东的净利润为9.09亿元，同比增长24.86%。
    空调业务增长显著，盈利能力持续改善：受益于战略调整与渠道整合及新冷年开盘政策刺激，空调业务增长显著，Q3 同比增长38.53%，而其他各项业务也保持健康增长，其中传统冰洗业务重拾增长，洗衣机Q3 同比增长12.75%，冰箱业务同比增长2.56%，热水器业务同比增长12.91%，而去年并购的装备部品业务收入有所下滑，致Q3 整体收入增速并未显著提升。受到低价原材料以及空调业务盈利能力的提升，公司Q3 综合毛利率达到26.99%，分别同比和环比提升1.68%和1.86%。Q3 单季度净利润率也因此有所提升，达到4.51%，同比改善0.63%而环比下降1.14%，主要是因为期间费用率环比有所上升，受到对空调品种研发投入的影响，管理费用率同比和环比分别上升2.23%和1.32%。
    新建空调生产基地，持续扩大空调业务：公司自去年底对空调业务进行战略调整，空调业务成为未来发展重点，公司今日同时公告在郑州将新建500 万套无氟变频、高能效环保空调项目，预计项目总投资为8.5亿元，将主要以自筹和自有资金建设完成，我们预计将于明年下半年建成投产，有望对公司2014年业绩有所贡献。