投资建议：
    小幅上调公司盈利预测，预计公司2012-2014 年EPS 分别为1.24/1.42/1.60元(原预测为1.19/1.36/1.54 元)，对应前日收盘价PE 分别为9.0 倍、7.9 倍和7.0 倍。公司在冰洗行业竞争力强，市场份额还有提升空间，同时存在少数股东权益收回的预期，维持“推荐”评级。
    要点：
    三季报业绩略超预期。2012 年前三季度公司实现营业收入606 亿元，同比增长6.7%，实现归属母公司净利润27.6 亿元，同比增长22.4%，每股收益为 1.03 元，略超预期。
    收入实现小幅增长。公司三季度收入201 亿，同比增长7%，其中空调收入同比增长39%、洗衣机收入同比增长13%、热水器收入同比增长13%、冰箱业务收入同比增长3%。公司主营的冰洗业务未来增速不会很快，公司凭借自身竞争力，抢占市场份额应是收入增长的主要来源，空调凭借冰洗网点的共享实现了快速增长，三季度收入的小幅增长基本在预期之内。
    盈利能力持续提升。公司前三季度（毛利率-销售费用率）为12.8%，同比提升了1.5 个百分点，原材料价格下降是盈利能力提升的主因。公司前三季度管理费用率为6.1%，同比提升1 个百分点，主要是研发投入增加所致。
    存货应收有所增加，但现金流表现优异。公司三季度末库存为53 亿，同比增加10 亿，环比增加5 亿，存货控制欠佳。公司三季度末应收为151亿，同比增加31 亿，环比增加37 亿，增加的部分主要来自于应收票据，主要是未到期的票据增加所致。公司三季度末其他应付款为55 亿，环比二季度末提升了12 个亿，公司对售后维修、研发费、广告费等已发生但尚未支付费用的计提还是比较充分。公司前三季度每股经营现金流为1.82 元，EPS 为1.03 元，现金流表现优异。
    风险因素：冰洗增长低于预期。